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鈷價格加速上行 電池行業新周期或來臨 五股飛

作者: 必威體育 發布時間: 2020年02月22日 04:13:01

中金嶺南:上半年業績總體符合預期

中金嶺南 000060

研究機構:廣發證券 分析師:巨國賢,婁永剛,黃禮恒 撰寫日期:2019-09-06

2019中報:上半年歸母凈利 4.71億元

公司披露 2019中報,上半年實現營業收入 92.73億元,同比減少18.55%;歸母凈利 4.71億元,同比減少 22.43%;歸母扣非凈利為 3.65億元,同比減少 37.66%。EPS 為 0.13元/股,同比減少 23.53%。

鉛鋅量價同跌致業績下滑

公司 Q1、Q2歸母凈利分別為 2.61、2.10億元,同比下滑 16%、29%。

上半年業績總體符合預期,同比下滑主要因為:1)鉛鋅礦產量下滑(精礦鉛鋅金屬量 14.24萬噸,同比下降 6.56%); 2)鉛鋅價格下跌(2019H1SHFE鉛、鋅均價同比下滑 13%、15%) 。除精礦外,其他產品產量:鉛鋅冶煉產品 14.08萬噸,同比增加 7.07%;鋁型材 0.75萬噸,同比下降 14.77%;

幕墻門窗工程 31.99萬平方米,同比增加 52.48%;電池鋅粉 0.51萬噸,同比下降 8.93%;沖孔鍍鎳鋼帶 396噸,同比下降 8.76%。

鉛鋅采選冶與鋁材及新材料齊發展

公司擁有鉛鋅采選產能 30萬噸/年,公司直屬凡口鉛鋅礦、子公司廣西中金嶺南和澳大利亞佩利雅負責鉛鋅礦采選,佩利雅旗下加拿大全球星負責銅金礦采選。另外公司近年來加大鋁材及新材料研發投入,子公司華加日鋁業主營鋁型材(2.5萬噸/年)及鋁門窗(40萬 m2/年)產品,中金嶺南科技則是我國粉體材料龍頭企業,其無汞電池鋅粉的國內市占率達60%左右,產品主要應用于電子及新能源領域(公司官網) 。

盈利預測及投資建議

預計公司 2019-2021年 EPS 分別為 0.27、0.27、0.29元/股;鉛鋅價格弱勢運行短期難以改善,我們下調公司合理價值至 6.5元/股(對應公司2019年 PB 為 2倍),但考慮公司為鉛鋅行業頭部企業,維持“買入”評級。

風險提示:鉛鋅價格大幅下跌風險;銅金產量大幅下滑風險。

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