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橡膠期貨跌至成本線

作者: 必威體育 發布時間: 2020年02月22日 07:51:35

  對比2003年非典期間,下游需求情況顯示,公共交通安全的憂慮,乘用車銷量反而呈現上升,預期此次疫情中乘用車銷量不會出現下滑。另外,非典期間4-5月工業增加值和固定資產投資增長有小幅影響,6月即恢復至正常水平,所以預期此次疫情重卡銷量有短期影響。乘用車和重卡共占輪胎消費的90%,可見從中長期角度來看,此次疫情對橡膠消費的影響并不大。但這建立在2-3月份疫情能得到較好控制的前提下。

  短期來看,世界衛生組織宣布疫情為突發公共事件,雖然目前各國還沒有實施貿易限制,但多國已停飛航班,短期系統性風險需要得到充分釋放。技術分析上來看,日均線呈空頭排列,趨勢向下。策略建議短期逢高做空。RU2005價格可能運行至10500-11000區間,NR2004可能運行至8800-9200區間。在2003年非典期間橡膠價格觸底9975,下跌幅度為35%。9-5價差可能呈擴大趨勢。STR20報1400-1430美元/噸,SMR20報1330-1350美元/噸,匯率6.9249,最高折合9900元/噸。建議逢高做空,目標8800。中長線等待逢低做多機會,基本面可能在疫情出現拐點后快速恢復,如配合貨幣及宏觀利好將能更快更好的推動價格回升。觀點供參考。

  一、橡膠市場行情

  1月份,天然橡膠主力RU2005合約收出一根陰線,最高達到13425,最低下跌到11980,月末收于12085,月跌幅6.75%。2005持倉量從22.2萬手下降到19.6萬手,2009持倉量從3.3萬手上升到3.9萬手,由于春節影響,1月份橡膠總持倉量表現為資金流出。2005成交量從984萬手下降至334萬手,2009成交量持平35萬手。1月份,NR2004合約收出一根陰線,月跌幅7.25%,持倉量1.6萬手,成交量19萬手。

  1月上中旬,央行實施全面降準,釋放資金9000億。此外,國內處于停割期,泰國加工廠積極儲備膠水,原料收購價格上漲。泰國北部、越南產區減產,尤其越南膠海外工廠庫存偏低,國內貿易商暫不急于出貨,報盤堅挺。部分下游工廠及市場貿易商春節前有補貨、交貨需求,成交逐步接受高價。

  1月下旬,由于武漢新冠病毒的爆發,導致恐慌情緒的蔓延,特別是政府宣布人傳人之后,多頭資金處于避險需求紛紛撤離。再加上春節假期不確定性高及提保等各種因素,價格在節前最后幾日跌破12000關口。

  此次疫情國家規定開工時間推遲至2月9日,多地封城未解除,運輸方面阻力大,人員返回工作地推遲。此外世界衛生組織宣布疫情為突發公共事件,雖然目前各國還沒有實施貿易限制,但多國已停飛航班,短期系統性風險需要得到充分釋放。

  1月橡膠期貨價格被現貨價格推動向上。節前青島保稅區內進口天然橡膠市場表現堅挺,價格處于高位。但疫情爆發后,春節假期,合艾產區膠水價格下跌3.7%,杯膠下跌4.1%。1月底,膠水價格較上月仍上漲7泰銖至39.5泰銖/kg,杯膠價格較上月下跌0.7泰銖至33.8泰銖/kg。

  春節假期,日本和新加坡市場連續開市,疫情恐慌性拋盤影響下,春節假期日膠下跌6.7%,新加坡標膠下跌6.7%。導致1月日膠下跌8.72%,新加坡標膠下跌8.18%。上海期貨交易所庫存減少0.65萬噸至24.4萬噸,庫存仍偏高。

  1月底滬膠主力合約與云南乳膠期現價差下跌至335元/噸。20號膠主力合約與保稅區泰標期現價差為95元/噸。RU2005和NR2003價差為2375元/噸。與上月相比,青島保稅區進口原料價格環比上漲,與去年同期相比,泰國3L橡膠價格同比上漲18.8%,煙片價格同比上漲6.8%。標膠價格同比上漲5-10%。

  1月滬膠2009和2005價差上行,從月初的185上漲至月末高點245。2009合約表現偏強。滬膠資金月初增倉,13日達到最高值,此后由于春節長假避險需求,資金為流出狀態。20號膠NR2005和2002的跨期價差穩定在230-375區間內,收于205。20號膠期貨合約也表現為資金流出。

  二、供需情況

  ANPRC公布的天然橡膠趨勢和統計報告顯示,2019年1-12月全球天然橡膠需求較去年同期下滑1%。然而,全球產量同比減少0.7%。2020年1月,國際貨幣基金組織(IMF)20日發布最新《世界經濟展望》報告,2020年和2021年世界經濟增速預計分別為3.3%和3.4%,較今年10月份的預測值分別下調0.1和0.2個百分點。

  原料市場:

  1月份,東南亞天然橡膠主產區先后向產出淡季過渡。泰國東北部、越南產區率先減產,1月下旬全面停割。柬埔寨產區產出正常,在一定程度上緩解越南原料供應偏緊的情況。馬來西亞、泰國南部進入季節性旺產季,天氣良好,產出正常。但泰國南部元旦前后降雨較少,氣候相對干旱,業者預期今年或提前停割。另外,供應商原料儲備并不充裕,月內采購原料積極性較高,越發顯得原料供應偏緊。截至月底,泰國南部已減產超過20%。1月初,海南產區僅少數國營膠園少量割膠,但膠水干含已難以達到乳膠生產要求,原料收購價格居高,其中干膠原料收購參考價格為11200元/噸,濃縮乳膠原料收購價格參考12800元/噸。上旬,海南產區全面停割,市場原料稀缺,工廠采購困難。據悉海南天然橡膠產業集團股份有限公司擬開展“畝產萬元”行動,其每個分公司騰挪出至少1萬畝棄割、風害、低產膠園,增加林下、林中、林上產業立體循環發展的空間,打造一批復合型經營的熱帶高效農業示范區。云南產區,月內氣候較為干旱,業者多對春節后行情持偏多預期,節前多囤貨惜售。

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